SNB corta taxa básica de juros de 1,25 para 1,0 por cento #ÚltimasNotícias #Suiça

Com a sua última decisão de política monetária, Thomas Jordan evitou surpresas e correspondeu às expectativas do mercado. O Presidente do Banco Nacional Suíço (SNB), que se demite no final do mês, juntamente com os seus dois colegas do Conselho de Administração do SNB, está a reduzir a taxa de juro diretora em 0,25 pontos percentuais, para 1,0 por cento. Isto corresponde à terceira flexibilização consecutiva da política monetária, depois de o SNB se ter tornado o primeiro grande banco central a iniciar uma reviravolta nas taxas de juro em Março.

Próxima etapa provavelmente em dezembro

No período que antecedeu a decisão, houve virtualmente um consenso nos mercados de que o SNB iria flexibilizar ainda mais a sua política. Embora a maioria dos observadores esperasse um movimento de 0,25 pontos percentuais, um corte nas taxas de juro de 0,50 pontos também foi considerado possível. Este “passo duplo” está agora em falta, embora no passado tais cortes elevados nas taxas de juro geralmente só ocorressem em tempos de um abrandamento económico inesperadamente rápido. Atualmente não é esse o caso.

No entanto, o SNB é um pouco receptivo aos investidores que esperavam uma subida maior das taxas de juro. Porque é invulgarmente claro no que diz respeito à trajetória futura das taxas de juro. Explicando a decisão, Jordan disse: “Poderão ser necessários mais cortes nas taxas de juros nos próximos trimestres para garantir a estabilidade de preços no médio prazo”. Esta é uma declaração inesperadamente explícita, especialmente porque o SNB raramente se comprometeu com declarações sobre futuros aumentos das taxas de juro no passado.

Há, portanto, muitos indícios de que o SNB irá reduzir novamente a taxa de juro directora em Dezembro. Isso significa que o limite zero da taxa de juros está cada vez mais próximo. Resta saber se as taxas de juro negativas serão novamente utilizadas após este limite ter sido atingido, a fim de flexibilizar ainda mais a política monetária, ou se milhares de milhões de dólares em compras de moeda estrangeira serão novamente utilizados. Martin Schlegel, que assumirá o cargo de Presidente do SNB a partir de Outubro, disse que embora o principal instrumento sejam as taxas de juro, também se pode tornar activo no mercado cambial, se necessário.

A redução das taxas de juro surge num contexto de inflação, que caiu mais rapidamente do que o esperado desde a última avaliação da política monetária em Junho. Medida pelo índice nacional de preços ao consumidor, a inflação foi de 1,1 por cento em Agosto. Há três meses, porém, a previsão do SNB presumia uma inflação média de 1,5 por cento no terceiro trimestre. Neste momento tudo indica que este valor previsto ficará aquém.

O SNB está a corrigir a sua previsão de inflação condicional, que assume que a taxa de juro diretora permanecerá a mesma, significativamente em baixa. As razões apresentadas são o franco mais forte, o preço mais baixo do petróleo e a redução dos preços da electricidade anunciada para Janeiro próximo. Para este ano, em vez de uma taxa de inflação média de 1,3 por cento, prevê-se agora um valor de 1,2 por cento. Para 2025 a previsão é corrigida de 1,1 por cento para 0,6 por cento, e para 2026 de 1,0 para 0,7 por cento.

Franco forte

Uma razão importante para esta correção é a força do franco suíço. Depois de perder valor nos primeiros meses do ano, a moeda voltou a registar uma apreciação generalizada desde a avaliação de Junho. Nos últimos três meses, o franco ganhou quase 3% em relação ao euro e até 6% em relação ao dólar. Isto torna a importação de bens e serviços estrangeiros mais barata. Actualmente, a inflação deve-se principalmente aos preços mais elevados dos serviços domésticos.

Uma taxa de juro mais baixa torna os investimentos em francos suíços menos atrativos e tende a enfraquecer a moeda. No entanto, este efeito pode dissipar-se rapidamente. Se as tensões geopolíticas em todo o mundo continuarem a intensificar-se, o franco poderá valorizar ainda mais devido à sua reputação como porto seguro e deprimir a inflação. O SNB estima, portanto, que o risco de a inflação ser inferior ao esperado será superior ao risco de a inflação voltar a subir inesperadamente.