A Natura (NTCO3) lançou seus resultados do quarto trimestre na noite de quinta -feira (13), que estavam significativamente abaixo das expectativas do mercado, especialmente no aspecto operacional. O EBITDA (lucros antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) estava até 35% abaixo das previsões.
Às 11:23 da manhã (horário de Brasília), as ações da Natura & Co entraram em colapso 27,51%, a R $ 9,83, tendo atingido R $ 9,66 no mínimo até agora, um nível mais baixo de janeiro de 2023 e equivalente a uma perda de R $ 5,4 bilhões em valor de mercado. Se este outono for confirmado no fechamento, será a maior porcentagem de queda em um dia de ações da história da empresa.
Ao mesmo tempo, Ibvespa subiu 1,52%.
Por outro lado, a empresa confirmou as boas expectativas do lucro líquido, mas o aumento das despesas foi o principal fator para o seguinte rendimento esperado, mesmo ajustando -se às despesas de contratos de investimento de TI (tecnologia da informação) e sistemas que foram capitalizados no passado.
Os lucros fiscais e os impactos positivos das operações de cobertura nas despesas financeiras ajudaram, mas o lucro por ação ajustada de R $ 0,17, que reverte as perdas do ano passado de -r $ 0,37, decepcionou materialmente o consenso de JPMorgan, enquanto a estimativa bancária de US $ 0,11, pois havia tipos mais altos de tipos de troca nos tipos mais altos de exércitos em exércitos.
Além disso, com a reintegração da Avon International e os esforços para integrar operações na América Latina, as configurações de resultados permanecem muitas, o que limita a visibilidade de avaliar corretamente a geração de fluxo de caixa (FCF) para ativos contínuos.
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De acordo com a administração da empresa, houve consumo de caixa de US $ 41 milhões em 4T24. Além disso, levando em consideração o financiamento de fornecedores, a dívida líquida da Natura foi de aproximadamente R $ 3 bilhões, com uma dívida líquida/EBITDA de aproximadamente 2 vezes (fornecedores financeiros antigos, 1,5x). Na opinião do JPMorgan, isso não oferece um espaço significativo para pagamentos adicionais de dividendos, dado o objetivo do capital do tempo de 1,5.
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Apesar de observar um momento positivo em torno da empresa que está sendo construída entre os investidores, o JPMorgan acredita que o baixo desempenho operacional esperado, o que sugere baixos riscos a expectativas de curto prazo, deve pesar muito sobre o preço das ações. No entanto, com as ações negociadas 12 vezes e 11 vezes o preço/ganho ajustado para 2025 e 2026, o JPMorgan reiterou a recomendação da compra e o preço objetivo de R $ 21 para as ações da Natura.
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O Bradesco BBI, por sua vez, já estava aguardando uma reação negativa à ação da Natura na sessão de sexta -feira, considerando que as expectativas recentes foram ancoradas principalmente pelo KPI (principais indicadores de desempenho) da Natura & Co Latin America, e sua lucratividade decepcionou tanto na margem bruta (pontos de 300 bases abaixo das projeções) quanto na margin.
Por outro lado, o bom desempenho das vendas continuou a ser promovido pela Natura Brasil, mas, por outro lado, a margem bruta imprimiu uma desaceleração importante e inesperada para 63,2%, afetada pela mistura da categoria (os presentes têm margens menores) e alguns esforços promocionais, e os ajustes de despesas foram maiores que o esperado com alguns impactos de 160 bps) e alguns menores e alguns ajustes de despesas foram maiores que o esperado com alguns impactos de 160 bps) e alguns pequenos bps e menores) e alguns esforços de menor impacto) e de 160 bps) e alguns pequenos bps e menores) e alguns pequenos) e alguns ajustes de despesas) e alguns esforços de menor bps) e alguns menores) e alguns pequenos) e alguns esforços para as despesas) e os maiores de 160 bps). de impacto promocional).
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A dívida líquida estava amplamente alinhada com a expectativa de BBI de R $ 2,4 bilhões, melhorando R $ 3,7 bilhões em 3T24, mas com uma pior impressão da dívida líquida, pois o banco não esperava que o EBITDA decepcione os dois em 4T24.
O BBI também indica que os resultados foram novamente contaminados por itens não recorrentes (por exemplo, ajustes de R $ 843 milhões no nível do EBITDA), principalmente devido ao processo do Capítulo 11 (recuperação judicial dos Estados Unidos) da Avon International (API) e dos investimentos em ondas 2 (integração de operações).
Olhando para o futuro, o BBI comenta que será importante ter uma visão mais clara de: (1) lucratividade em 2025, uma vez que a persistência potencial de uma margem bruta mais fraca e um OPEX mais forte, incluindo os custos de transformação no Wave 2, pode representar uma importante revisão de uma perspectiva de curto prazo, bem como as possíveis atualizações da AVON Dilema.
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Com todos os olhos voltados para esses pontos, por enquanto o BBI manteve a classificação de compra e o preço -alvo de US $ 17.
O BTG ressalta que a Natura relatou 4T24 números afetados pela reconsolidação da Avon International. Ao excluir a Avon International, os números estavam abaixo das estimativas bancárias, principalmente devido aos custos de vendas mais altos e mais altos (SG&A) no período e uma margem bruta mais baixa.
Do lado positivo, o BTG destaca o forte desempenho das vendas da marca Natura no Brasil e na América Latina, além de maior eficiência nas despesas comerciais.
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Por outro lado, a Avon Latin America continua tendo dificuldade em recuperar as vendas, enquanto as despesas (gerais e administrativas) surgiram acima das expectativas.
O BTG manteve uma recomendação neutra e um preço objetivo de US $ 18.
(Com reuters)