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BCE avança – taxas de juro novamente reduzidas
Após a reviravolta da política monetária em junho, o Banco Central Europeu fará o acompanhamento na quinta-feira. A taxa básica cai para 3,5%.
A queda dos preços da energia empurrou a taxa de inflação na zona euro para 2,2% em Agosto – o nível mais baixo em mais de três anos.
Imagem: instamatics/Getty Images
Tendo em conta a diminuição do risco de inflação, o BCE intensificou pela primeira vez após a reviravolta das taxas de juro em Junho e afrouxou ainda mais as rédeas da política monetária. A taxa de depósito, que é crucial para os mercados financeiros e à qual os bancos estacionam fundos excedentários de curto prazo junto do BCE, foi limitada na quinta-feira em um quarto de ponto percentual, para 3,50%, como esperado nos mercados financeiros. Ao mesmo tempo, as autoridades monetárias em torno da chefe do BCE, Christine Lagarde, estão a deixar os investidores a perguntar-se o que acontecerá antes da próxima reunião em Outubro: “O Conselho do BCE não se compromete antecipadamente com uma trajectória específica para as taxas de juro”.
Segundo Lagarde, a decisão sobre a taxa de juros foi aprovada por unanimidade. No entanto, a francesa não deu qualquer indicação sobre se poderá haver outro corte nas taxas de juro no próximo mês, na reunião do Conselho do BCE em Ljubljana, na Eslovénia. Em princípio, as taxas de juro estão numa trajetória descendente. Contudo, o BCE não decidiu antecipadamente – nem em termos do momento nem da extensão da próxima mudança nas taxas de juro. Isto depende dos dados económicos. É muito provável que a inflação seja baixa em Setembro devido a efeitos de base estatística relativos aos custos energéticos. Contudo, o BCE não baseia a sua trajetória em dados individuais, mas sim numa “conjunto completo de indicadores”.
A queda dos preços da energia fez cair a taxa de inflação para 2,2% em Agosto – o nível mais baixo em mais de três anos. Tal como nas projeções de junho, os especialistas do BCE assumem agora que a inflação global na área do euro atingirá 2,5% este ano e cairá para 2,2% em 2025. Em 2026 deverá ser de 1,9%, o que ficaria abaixo da meta do BCE de 2%.
No entanto, os especialistas esperam que a inflação volte a subir na última parte do ano em curso. Isto deve-se, em parte, ao facto de as anteriores descidas acentuadas dos preços da energia terem sido excluídas das taxas anuais: “A inflação deverá então diminuir em direcção ao nosso valor-alvo durante o segundo semestre do próximo ano”.
“O corte nas taxas de juros poderia ter sido mais forte”
Segundo o presidente executivo da associação bancária, Heiner Herkenhoff, o BCE deverá continuar a mostrar tato nos próximos meses: “Isto inclui também contrariar as expectativas públicas de cortes nas taxas de juro em rápida sucessão”. No entanto, houve críticas silenciosas à decisão das autoridades monetárias por parte do Instituto de Macroeconomia e Pesquisa do Ciclo Económico (IMK), afiliado à união: “O corte de hoje nas taxas de juro pelo BCE foi certo, mas poderia ter sido mais forte”, disse o economista do IMK. Silke Tober. Na sua opinião, uma redução de meio ponto percentual teria sido um sinal melhor: “Embora a inflação pareça estar sob controlo e seja provável que esteja muito próxima da meta de inflação no próximo ano, os riscos para a economia estão a aumentar. ”
Os economistas do banco central esperam apenas um crescimento económico na zona euro de 0,8% este ano. O produto interno bruto deverá aumentar 1,3% em 2025 e 1,5% em 2026. Em junho, os economistas ainda esperavam 0,9% para 2024, 1,4% para 2025 e 1,6% para 2026. A correção descendente é justificada por um contributo mais fraco da procura interna. “As condições de financiamento permanecem restritivas e a economia permanece moderada, reflectindo o fraco consumo privado e a fraca actividade de investimento”, afirmou.
BCE quer menos flutuações nas taxas de juro do mercado
A principal taxa de refinanciamento à qual os bancos comerciais podem pedir dinheiro emprestado ao BCE durante uma semana será reduzida em 0,6 pontos, para 3,65%, com a última decisão sobre a taxa de juro. O facto de o passo descendente ser maior do que a taxa de depósito deve-se às alterações introduzidas pelo BCE na Primavera. Nessa altura, decidiu reduzir a diferença entre a taxa de depósito e a taxa principal de refinanciamento. O BCE pretende criar incentivos à participação nas suas operações de empréstimo semanais e, ao mesmo tempo, limitar a extensão das flutuações das taxas de juro do mercado.
Os bancos da área do euro ainda têm cerca de três biliões de euros em excesso de liquidez, que estacionam no BCE. Com o tempo, é provável que isto diminua e os bancos poderão começar a pedir mais dinheiro emprestado ao BCE. O corredor de taxas de juro mais estreito destina-se a ajudar o BCE a controlar melhor as taxas de juro do mercado.
Reações iniciais de economistas e especialistas financeiros:
Clemens Fuest, Instituto Ifo
“O corte da taxa de juro por parte do BCE é justificável. Dada a queda da inflação nos últimos meses e as fracas perspectivas económicas, uma flexibilização da política monetária pode ser justificada. Contudo, é de notar que a inflação no sector dos serviços ainda está acima dos quatro por cento. A este respeito, os riscos de inflação permanecem. Novos cortes nas taxas de juro só parecem apropriados se a descida da inflação continuar. Este corte nas taxas de juro não terá um impacto imediato na economia porque já foi precificado nos mercados.”
Alexander Krüger, lâmpada Hauck Aufhäuser
“Há muitos indícios de que o BCE irá manter, por enquanto, cortes cautelosos nas taxas de juro. Isto também acontece porque o crescimento dos salários será demasiado elevado em relação ao desenvolvimento da produtividade por enquanto. Não se comprometer e esperar pelos dados é uma estratégia sensata para o BCE.”
Friedrich Heinemann, Instituto ZEW:
“Esse corte nas taxas de juros era inevitável. O argumento decisivo nem sequer foi a recente aproximação da inflação ao limite de dois por cento. Contudo, as perspectivas de crescimento cada vez mais fracas para a Alemanha abriram finalmente caminho para taxas de juro mais baixas. Dado que o crescimento na maior economia da zona euro estagnou e há até uma ameaça de recessão aqui, o caminho foi aberto para dois a três cortes nas taxas de juro até ao final do ano. O fracasso do motor de crescimento alemão está a colocar pressão sobre toda a zona euro e, portanto, também a atenuar a pressão sobre os preços. Ao contrário dos EUA, a zona euro poderá estar a caminhar para uma aterragem brusca no seu caminho para sair da inflação.”
Jörg Krämer, economista-chefe do Commerzbank:
“Este segundo corte nas taxas de juro do BCE é arriscado. Porque a inflação, sem a forte flutuação dos preços da energia e dos alimentos, foi fixada bem acima da meta do banco central. Além disso, os custos laborais estão a aumentar rapidamente. Se os riscos de inflação não diminuírem significativamente nos próximos meses, o BCE deve estar preparado para suspender o processo de redução das taxas de juro. Mas não parece assim. Os muitos pombas no Conselho do BCE parecem estar preparados para flexibilizar ainda mais a política monetária se os dados de inflação estiverem mesmo a meio caminho disso.”
Iris Schöberl, presidente do Comitê Central de Imóveis (ZIA):
“A decisão de hoje sobre a taxa de juro do Banco Central Europeu deverá estimular o governo federal a facilitar os investimentos através das suas próprias medidas ousadas. O aumento dos custos de construção e o rápido aumento das taxas de juro paralisaram recentemente os investidores. Se o governo aproveitar o ímpeto da redução planeada nas taxas de juro diretoras, poderá desencadear uma onda de construção – um impulso no mercado imobiliário seria então finalmente realista novamente.
Joachim Schallmayer, Dekabank:
“A evolução cautelosa das taxas de juro fornece um sinal credível ao mercado de que o BCE tem o seu objectivo de inflação a médio prazo firmemente à vista. Estimular a economia exige mais do que apenas taxas de juro mais baixas. As taxas de inflação subjacentes teimosamente elevadas apenas descerão lentamente no médio prazo. Ao mesmo tempo, é importante não abrandar desnecessariamente a procura numa economia que já cresce apenas moderadamente. A actual mudança nas taxas de juro é a decisão certa neste ambiente. Esperamos novas reduções trimestrais de 25 pontos base até que seja alcançado um nível de cerca de dois por cento.
Heiner Herkenhoff, Diretor Geral do Bankenverban (BDB):
“A redução de hoje da taxa de depósito do Banco Central Europeu para 3,5% é apropriada. A taxa de inflação na área do euro esteve recentemente muito próxima da meta de inflação do BCE, de 2,2%, pela primeira vez em três anos. No entanto, as autoridades monetárias europeias ainda não podem mudar para o “modo de relaxamento”. Será, portanto, crucial que o BCE demonstre o tacto correcto nos próximos meses. Isto também inclui contrariar as expectativas do público de cortes nas taxas de juro em rápida sucessão.”
Silke Tober, Instituto IMK:
“A redução da taxa de juro de hoje pelo BCE foi a coisa certa a fazer, mas poderia ter sido mais forte. Uma redução de meio ponto percentual teria sido um sinal melhor. Porque embora a inflação pareça estar sob controlo e se espere que esteja muito próxima da meta de inflação no próximo ano, os riscos para a economia estão a aumentar. Deverão seguir-se rapidamente novas medidas em matéria de taxas de juro, uma vez que a continuação da política monetária altamente restritiva está a enfraquecer a actividade de investimento, em particular. Espero uma taxa básica de juros de três por cento no final de 2024.”
Cyrus De La Rubia, Banco HCOB:
“É provável que ocorra outro aumento nas taxas de juros. É pouco provável que o BCE aja de forma mais agressiva porque a inflação subjacente e a inflação dos serviços permanecem teimosamente elevadas. Esperamos que a taxa básica de inflação suba novamente para 3,2% em setembro.”
Michael Heise, HQ Trust:
“O corte de hoje nas taxas de juros é apropriado à situação. É provável que haja outro até o final do ano. No entanto, a trajetória das taxas de juro em 2025 não descerá tão significativamente como os mercados financeiros esperam atualmente.”
Jörg Asmussen, GDV:
«A decisão de hoje do BCE de continuar a trajetória de redução das taxas de juro é correta e claramente justificada pela situação atual dos dados. É um sinal positivo e tranquilizador para os mercados. No entanto, o BCE deverá continuar a mostrar tato. Por um lado, continuamos a assistir a taxas de inflação elevadas no sector dos serviços, o que significa que a taxa de inflação poderá revelar-se teimosa no futuro. Por outro lado, o BCE não deve perder o momento certo para novas medidas nas taxas de juro. Hoje, na minha opinião, o BCE está a escolher um meio-termo muito bom com o seu corte de 25 pontos base.”
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