Um corte de taxa que será um pouco diferente #ÚltimasNotícias #Suiça

EZB-Inserção de núcleo
Um corte de taxa que será um pouco diferente

Um banco central fez o seu trabalho quando já não precisa de surpreender o mercado. Afinal de contas, a política monetária hoje é controlada mais através da comunicação do que através de movimentos inesperados da política monetária. O Banco Central Europeu (BCE) também geriu com sucesso as expectativas relativamente à sua actual decisão sobre as taxas de juro. Praticamente ninguém no mercado espera outra coisa senão a segunda redução da taxa de juro pelo Euro Banco Central, com sede em Frankfurt.

No entanto, muitos observadores do mercado não estão atentos a uma decisão do BCE em Março que levará a um corte ligeiramente diferente nas taxas de juro. Aliás, isto também se aplica ao autor deste artigo, que foi informado por um apelo amigável dos círculos dos bancos centrais de que o BCE irá reduzir o corredor de taxas de juro das suas duas taxas de juro diretoras mais importantes a partir da decisão de hoje sobre as taxas de juro e, portanto, a partir da próxima semana. e não simplesmente todas as três taxas de juro directoras diminuirão 25 pontos base.

A taxa de depósito permanece central

No futuro, a taxa de depósito continuará a ser a taxa de juro diretora mais importante com a qual o Conselho do BCE pretende controlar a política monetária. O BCE paga esta taxa para depósitos que os bancos depositam no banco central durante a noite e que excedem os requisitos de reservas mínimas. A razão para esta abordagem é que, como resultado da fase de política monetária ultra-flexível, combinada com compras de títulos em grande volume, ainda há muita liquidez disponível no sistema bancário da Zona Euro. Em qualquer caso, é significativamente mais do que o BCE considera necessário, razão pela qual também é referido como excesso de liquidez.

A taxa de depósito é atualmente de 3,75% e é essencialmente o limite superior para as taxas de depósito overnight. Em importância, a taxa de depósito substituiu a taxa principal de refinanciamento, que foi durante muito tempo considerada a taxa de juro diretora mais importante e à qual os bancos podem obter nova liquidez do BCE em troca do depósito de garantias, como títulos. A taxa principal de refinanciamento é atualmente 50 pontos base superior à taxa de depósito. A partir de 18 de Setembro, o BCE pretende estreitar o intervalo para 15 pontos base.

Spread cai para 15 pontos base

Esta decisão tem agora consequências para a decisão actual sobre as taxas de juro. Se assumirmos que o BCE reduz as taxas de juro e controla isso através da taxa de depósito, esta cairia 25 pontos base para 3,5 por cento. Um corte de 50 pontos base nas taxas de juro é agora considerado impossível. Com a redução para 3,5 por cento, a taxa principal de refinanciamento cairia para 3,65 por cento de acordo com a nova regulamentação, o que significaria um corte significativo da taxa de juro, já que é actualmente de 4,25 por cento. Além disso, de acordo com a decisão do BCE de Março, a facilidade marginal de refinanciamento, enquanto terceira taxa de juro directora, deverá continuar a situar-se 25 pontos base acima da taxa principal de refinanciamento. Em seguida, diminuiria de 4,50 para 3,90 por cento.

O BCE quer dar ao mercado mais espaço para refinanciar os bancos. O pano de fundo é que, até à crise financeira global, os bancos com necessidade de liquidez pediam dinheiro emprestado a concorrentes que tinham demasiada liquidez. A liquidez entre os bancos foi, portanto, equalizada através da taxa de juro do mercado. Mas com a crise e vários colapsos na indústria, as instituições começaram a desconfiar umas das outras e pararam de pedir dinheiro emprestado. O BCE interveio na altura e manteve a liquidez do sistema bancário da zona euro desde então. À medida que a política monetária se normaliza, o mercado deverá agora voltar ao primeiro plano. Uma contribuição para isto é o menor diferencial entre as duas taxas de juro importantes do BCE.

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