Fed esfria expectativas do mercado para cortes significativos nas taxas em 2025 #ÚltimasNotícias

O Fed cortou as taxas pela terceira vez desde março de 2020 em 25 pontos basecomo esperado. Gestores internacionais destacam que Powell reconheceu que esta decisão foi “mais difícil” do que as das reuniões anteriores e que enfatizou que foi “a decisão certa” dadas as condições actuais. Isto segue a recente comunicação do FOMC, que enfatiza os méritos da normalização política “gradual”, apoiada por fundamentos econdições económicas resilientes e crescente incerteza política com a chegada do Presidente Trump.

“Uma modificação significativa na linguagem do depoimento reforça o quanto essa trajetória está sendo comedida.. Incorporando ‘magnitude’ e ‘tempo’ para sinalizar um caminho de corte de taxa mais lento, com os mercados agora preveem 90% de chance de uma pausa em janeiroalinhe-se com nossa avaliação. Powell reforçou esta mensagem, observando que embora a política permaneça restritiva, eles estão “significativamente mais próximos da neutralidade”, o que justifica uma abordagem mais cautelosa refletido na redução de quatro para dois cortes projetados em 2025”, aponta Salman Ahmed, chefe global de alocação macro e estratégica de ativos da Fidelity International.

Para Dongyue Zhang, chefe de especialistas em investimentos da APAC para soluções de investimento multiativos da abrdno Fed adotou um tom agressivo. “Estes sinais solidificam a nossa visão de que a Fed fará uma pausa em Janeiro, à medida que abranda o seu ritmo de flexibilização. Esperamos um corte em março, dependendo da continuidade do arrefecimento da inflação. Na nossa opinião, há maior risco de menos movimentos, especialmente se assistirmos a fogos de artifício nos primeiros dias da administração Trump. A julgar pela ligeira mudança na declaração do Fed, esperamos um aumento na volatilidade como resultado das mudanças de política da Administração Trump em 2025”, afirma Zhang.

Este novo discurso representa outro ajustamento significativo na abordagem da Fed que há apenas três meses levou a um corte de 50 pontos base. “Esta viragem está em linha com o facto de que as pressões inflacionistas persistentes impediriam a Fed de implementar o ciclo de flexibilização que os mercados esperavam.. Em vez disso, prevemos que a Fed recalibrará a sua política, passando de uma postura restritiva para uma menos restritiva. Isto é precisamente o que está a acontecer, com Powell a insinuar que o banco central poderia pôr fim aos cortes consecutivos, parando logo na sua próxima reunião, em Janeiro: “Estamos num ponto, ou perto, de um ponto em que será apropriado diminuir o ritmo de ajustes adicionais’”, observa Jean Boivin, responsável pelo BlackRock Investment Institute.

Nesse sentido, George Brown, economista sênior dos EUA. os Schrodersespera um corte adicional de outro quarto de ponto na reunião de março de 2025, e depois aumenta-os em 50 pb em 2026. “É verdade que a função de reação do banco central poderia ser distorcida se a sua independência fosse minada pela administração Trump, mas, em nossa opinião, as medidas para garantir essa independência são suficientes para evitar este risco, bem como o medo de retaliação do mercado”, esclarece Brown.

Para David Macià, diretor de Investimentos e Estratégia de Mercado da Creand Asset Management em Andorraa questão em debate é por que a mudança de tom de Powell é devida. “Se for devido à chegada de Trump à presidência, cujas políticas são claramente inflacionárias, pode-se temer um futuro confronto entre o governo e o Fed. Outra opção é que a valorização anterior dos ativos financeiros tenha sido motivada em grande parte porque os investidores descontaram. um cenário Cachinhos Dourados: uma economia muito forte combinada com uma inflação em declínio que permitiria ao Fed continuar a cortar taxas sem descanso, algo que sempre nos pareceu um pouco fantasioso. Se assim fosse, as correções de ontem continuariam”, conclui Macià.

A chave está no gráfico de pontos

Sobre ele Resumo das Projeções Econômicas (SEP) Ahmed acredita que o Fed foi menos agressivo no gráfico de pontos: “Ponto 2025 eliminou dois cortes, superando as expectativas do mercado de apenas um corte a menos. Esse ajuste vem acompanhado de projeções de crescimento mais fortes, inflação mais alta e desemprego menor em 2025”, indica. E acrescenta: “É importante destacar que a avaliação do comitê sobre a taxa neutra de longo prazo foi ajustada para cima, com a mediana passando de 2,9% para 3%, e o intervalo de tendência central subindo para 2,8%”.

Para Daniel Siluk, chefe global de curta duração e liquidez e gerente de portfólio da Janus Hendersono SEP é marcadamente agressivo, com apenas dois cortes de taxas planejados para 2025indicando maior preocupação com a persistência ou retomada da inflação. “As previsões de inflação para 2025 foram revistas em alta para 2,5% (de 2,1%). As previsões de crescimento económico foram revistas ligeiramente em alta para 2025, de 2,0% para 2,1%, mas foram revistas em baixa para além do seu horizonte de previsão, com o crescimento revisto em baixa do PIB até 2027, de 2,0% para 1,9%. Isto sugere que uma política monetária mais restritiva ainda não afetou a economia.”, afirma Siluk, que considera que a interpretação inicial do mercado tem sido linha-dura, como demonstra o achatamento da curva de rendimentos.

“Powell deixou claro que um ritmo mais lento de cortes era o cenário base. Argumentou que a inflação ainda caminha na direcção certa, minimizando alguma da rigidez da inflação imputada e observando que o mercado de trabalho ainda está a arrefecer, mas apenas gradualmente. Acreditamos que se as tarifas fossem a principal razão para o aumento da inflação, teríamos esperado ver uma previsão de crescimento mais suave para 2025. O próprio Powell não parece ter tido em conta as tarifas, pois citou uma incerteza significativa sobre o âmbito, o calendário e o impacto. de tarifas. “Mantemos a nossa previsão de mais dois cortes nas taxas no próximo ano, mas os riscos mudaram claramente no sentido de menos (nenhum) corte”, acrescentam do Bank of America.

David Page, chefe de Macro Research da AXA IMvai um passo além e ressalta que o Fed cortará apenas uma vez, em março do próximo ano, para 4,25%, dependendo da magnitude da política do novo governo. “Também estamos mais pessimistas quanto ao impacto a longo prazo destas políticas e esperamos que pesem no crescimento até 2026, o que achamos que fará com que o Fed retome a flexibilização no segundo semestre de 2026. Esperamos que o FFR esteja em 3,5% até o final de 2026, agora o mesmo que o Fed, mas não acreditamos que o caminho será tão suave quanto as projeções suaves de corte de 50, 50 pb e 25 pb do Fed sugerem” conclui Page .