Nossos analistas de fundos observam os fundamentos dos fundos porquê falcões. Quando observarem uma melhoria significativa, aumentarão a classificação de um fundo e, quando observarem uma deterioração dos fundamentos, reduzirão a classificação. Hoje, examinarei quatro exemplos de rebaixamentos – especificamente, os quatro maiores fundos que rebaixamos recentemente.
Todos os quatro ainda são medalhistas da Morningstar – o que significa que ainda recomendamos que os investidores considerem comprá-los – logo, por obséquio, não interprete os rebaixamentos porquê significando que são fundos ruins ou que você deveria vendê-los. Ainda achamos que, em universal, são bons investimentos. No entanto, vimos alguns problemas que justificam a redução dos fundos.
Reduzimos nossa classificação do American Funds Capital World Growth & Income CWGIX de US$ 120 bilhões para Bronze, de Prata. Os Fundos Americanos são administrados por um grupo de gestores que administram mangas independentes. É uma forma de tornar um grande fundo administrável e reduzir o risco de pessoas-chave. No entanto, a rotatividade foi elevada cá, o que nos levou a reduzir o nosso Pilar Pessoas para Média, de Supra da Média. Nos últimos anos, sete dos 10 gestores de carteira do fundo deixaram o fundo. Duas foram aposentadorias e, se fossem exclusivamente duas aposentadorias, provavelmente não teríamos rebaixado o fundo. Mas sete em cada 10 é um valor excepcionalmente sobranceiro para os americanos. A American substituiu todos os sete. Aliás, o fundo teve um desempenho medíocre nos últimos 15 anos, em secção devido a uma subponderação consistente em ações dos EUA. O fundo detém atualmente 50% em ações dos EUA, em conferência com 64% dos pares.
Reduzimos nossa classificação no Pimco Totalidade Return PTTRX de Ouro para Prata devido ao desempenho mediano e alguns ajustes na gestão e nas táticas. Mohit Mittal tornou-se líder cá depois que Scott Mather se aposentou em 2022. Mittal é um magnífico investidor, e ele se juntou a outros excelentes gestores de portfólio, Dan Ivascyn e Mark Kiesel, muito porquê ao gerente global Qi Wang, que é experiente, mas novo porquê gerente de um fundo reciprocamente. Com todo o poder intelectual existente, nossa classificação de Pessoas permanece Subida. No entanto, reduzimos o Processo para Supra da Média devido aos desafios de retorno e aos sinais de Mittal de que pretende utilizar mais o conjunto de ferramentas do fundo para movimentos significativos além das ponderações de referência. Não esperamos uma mudança dramática no perfil de risco do fundo, mas o fundo tem de restabelecer a classificação de Processo Cimo, mostrando o seu talento com esta oferta sob a equipa reformada. (Eu ainda possuo o fundo.)
Cortamos o TROSX de US$ 23 bilhões da T. Rowe Price Overseas Stock de Prata para Bronze porque o gerente Ray Mills se aposentará no final de 2024. Elias Chrysostomou será saliente de co-gerente a líder nessa era. A estratégia meão do fundo permanecerá em vigor. T. Rowe Price tem um histórico de mourejar muito com essas transições. Anuncia-os com bastante antecedência, faz com que o novo gestor trabalhe com o gestor que está saindo por um período prolongado e geralmente mantém a estratégia em vigor. Com certeza, cada gestor traz um conjunto dissemelhante de habilidades para a mesa, e elas têm um grande impacto no desempenho. Mas a potente equipa de analistas que os apoia permanece, pelo que vemos motivos para optimismo, porquê sugere a classificação Bronze.
Reduzimos o Harding Loevner International Equity HLMNX de US$ 13 bilhões para Bronze, de Prata. Embora três de seus co-gerentes tenham recentemente deixado essa estratégia para se concentrar em outras funções na empresa, o co-gerente principal Ferrill Roll, o co-gerente principal Andrew West e o co-gerente Patrick Todd permanecem no missão, e Uday Cheruvu se juntou à equipe porquê co-gerente. Assim, continuamos confiantes na equipe. Mas estamos preocupados com o facto de a realização da estratégia de desenvolvimento de qualidade neste fundo ter sido frequentemente lacuna nos últimos anos, conduzindo a resultados medianos ao longo dos últimos períodos de três, cinco e 10 anos. Assim, reduzimos a classificação do Processo em um nível. O fundo agora tem classificações supra da média em pessoas, processos e pais.