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O número de empregos criados no mês passado ficou aquém das expectativas e o desemprego estava aumentando, desencadeando uma medida que normalmente significa que os EUA estão em recessão.
A economia tem estado anormalmente desafiadora, com o produto interno bruto do país continuando a crescer e as tendências de emprego refletindo as forças incomuns que entraram em ação durante a pandemia da COVID-19, que perturbou drasticamente o mercado de trabalho.
Essa combinação de fatores levou a maioria dos economistas a determinar que a “regra Sahm” provavelmente não se aplica agora. Mas por aproximadamente cinco décadas ela previu todas as crises.
Então, o que exatamente é a regra Sahm?
O que é a regra de Sahm?
A regra de Sahm recebeu esse nome em homenagem à renomada economista Claudia Sahm, que previu com precisão todas as recessões dos EUA desde a década de 1970.
Basicamente, a regra diz que se a taxa de desemprego, com base na média de três meses, estiver meio ponto percentual acima do seu ponto mais baixo nos últimos 12 meses, a economia entrou em recessão.
O relatório de empregos de sexta-feira atende tecnicamente aos critérios da regra Sahm. A taxa de desemprego em julho subiu de 4,1% para 4,3%, marcando a média de três meses mais de meio ponto acima da média de 3,6% de um ano atrás.
O cálculo é baseado no fato de que o aumento do desemprego geralmente segue um pico de demissões. E as pessoas que se encontram repentinamente sem trabalho geralmente gastam menos, prejudicando os lucros do negócio, o que pode levá-las a demitir mais funcionários.
A regra Sahm será aplicada desta vez?
Não é provável, dizem muitos economistas.
Embora as demissões tenham atingido seus níveis mais altos em mais de um ano, de acordo com o registro de pedidos de seguro-desemprego, elas permanecem historicamente baixas. O principal motivo? Os empregadores geralmente hesitaram em cortar suas equipes após a escassez de mão de obra relacionada à COVID que atrapalhou suas operações durante a pandemia, diz Ryan Sweet, economista-chefe dos EUA na Oxford Economics. A taxa de desemprego também é historicamente baixa, apesar de seu aumento.
O presidente do Fed, Jerome Powell, respondeu a uma pergunta sobre a regra em uma entrevista coletiva na quarta-feira após a decisão do Fed de manter a taxa de juros inalterada. “Não é como uma regra econômica que diz que algo deve acontecer.” Ele continuou, “o que achamos que estamos vendo é um mercado de trabalho se normalizando e estamos observando cuidadosamente para ver se isso se torna mais.”
E Sahm, que deu nome à regra, escreveu em um post recente que “Uma recessão não é iminente, embora a regra Sahm esteja perto de ser desencadeada… A mudança da escassez de mão de obra causada pela pandemia para uma explosão na imigração está ampliando o aumento da taxa de desemprego.”
Então por que os números de desemprego estão aumentando?
O aumento da taxa de desemprego se deve em parte ao número crescente de pessoas procurando trabalho, incluindo aquelas que deixaram seus empregos durante a pandemia para cuidar de entes queridos ou por motivos de saúde, e outras atraídas de volta pelo aumento dos salários, diz Sweet.
Além disso, cerca de um terço dos 3 milhões de novos cargos adicionados no ano passado foram preenchidos por imigrantes recentes, de acordo com estimativas da RBC Capital Markets. Mas os novos imigrantes também têm mais dificuldade para encontrar trabalho inicialmente, o que contribui para uma maior taxa de desemprego, diz o Goldman Sachs.
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