Washington DC
CNN
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A Suplente Federalista manteve a sua taxa de rendimento diretora sólido na quarta-feira pela quinta reunião consecutiva, enquanto o banco meão aguarda mais dados para instituir quando trinchar as taxas.
O Fed aumentou as taxas de forma agressiva nos últimos dois anos, numa tentativa de combater a inflação mais elevada em décadas. Mas embora os americanos continuem a mourejar com altas taxas de juros e inflação, o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que o banco meão ainda não está pronto para reduzir os custos dos empréstimos.
Wall Street aposta que o primeiro namoro nas taxas ocorrerá no verão.
Os responsáveis da Fed enfrentam a difícil tarefa de lastrar o risco de trinchar muito cedo com o risco de trinchar muito tarde – ambos os quais trazem consequências. É por isso que o momento desse primeiro namoro nas taxas é tão crítico, porque poderá anular o progresso que a Fed tem visto, se as autoridades reduzirem muito cedo, ou poderá não conseguir evitar a deterioração acentuada da economia, se as autoridades reduzirem muito tarde.
As autoridades do Fed também divulgaram um novo conjunto de projeções econômicas na quarta-feira. Mostram que os responsáveis do banco meão esperam agora menos cortes nas taxas nos próximos anos do que estimaram em Dezembro. A maioria dos decisores políticos da Fed continua a esperar três cortes nas taxas leste ano, mas agora prevêem menos cortes em 2025 e 2026. Esperam que as taxas de rendimento no longo prazo sejam ligeiramente mais elevadas do que projectaram em Dezembro.
O propagação poupado também deverá ser muito superior leste ano do que as autoridades estimaram.
As autoridades também reflectiram nas suas últimas estimativas que esperam que a inflação “núcleo”, uma medida que exclui a volatilidade dos preços dos mantimentos e da força, seja mais elevada leste ano do que se pensava anteriormente.
As ações dos EUA dispararam para novos máximos na quarta-feira, com o S&P 500 ultrapassando o nível 5.200 pela primeira vez, fechando 0,9% mais supino. O blue chip Dow também atingiu um novo recorde, subindo 401 pontos, ou 1%, para 39.511,34; e o Nasdaq, de subida tecnologia, atingiu 16.369,41, também um novo supremo.
Cá estão algumas conclusões importantes da última decisão do Fed.
Powell disse que “continuamos a fazer bons progressos na redução da inflação”, mas tornou-se evidente que existem algumas pressões persistentes sobre os preços no sector da habitação e dos serviços.
Isso pode ser preocupante para o Fed, que enfrenta a reta final da sua histórica luta contra a inflação. O aumento dos custos de habitação e uma subida acentuada nos preços do gás fizeram subir os preços ao consumidor em Fevereiro, de convenção com o último Índice de Preços no Consumidor.
O director do Fed repetiu a sua frase habitual de que a descida da inflação para 2% será acidentada.
“Temos nove meses de inflação de 2,5%, agora temos dois meses de uma inflação acidentada”, disse Powell na quarta-feira em entrevista coletiva posteriormente a reunião. “Agora, houve alguns solavancos e a questão é: são mais do que solavancos? E não podemos saber disso, é por isso que estamos abordando esta questão com zelo.”
Os economistas gostam de averiguar os dados ao longo de vários meses para varar qualquer “sonido” ou flutuações mensais e dar sentido a quaisquer tendências duradouras. É mal o Fed está abordando a situação atual com a inflação; esperando por mais dados para saber se a inflação realmente estagnou. Powell acrescentou que também pode ter havido alguns “efeitos sazonais” que distorceram os dados de janeiro.
Questionado sobre o papel do aumento dos custos de habitação no aumento da inflação, Powell disse que há “alguma crédito de que as rendas de mercado mais baixas que estamos a ver aparecerão ao longo do tempo, mas há um pouco de incerteza sobre quando isso acontecerá”.
O Fed está em modo de esperar para ver
O presidente Powell expôs os riscos de trinchar muito cedo versus trinchar muito tarde, explicando que a Fed ainda está em modo de esperar para ver porque simplesmente não há qualquer urgência em trinchar as taxas.
“É uma consequência”, disse Powell. “Felizmente, com a economia a crescer, com o mercado de trabalho possante e a inflação a descer, podemos abordar essa questão com zelo e deixar que os dados falem sobre isso.”
Powell disse que as autoridades querem “sentir-se mais confiantes” de que a inflação se dirige para a meta de 2% do banco meão. A enunciação política de quarta-feira também deixou isso simples.
“O Comitê não espera que seja oportuno reduzir a meta
pausa até que ganhe maior crédito de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção a 2 por cento”, afirmou.
A economia continua possante
A economia da América permanece sólida em muitos aspectos e na opinião do próprio Powell.
“A economia está possante, o mercado de trabalho está possante e a inflação caiu bastante”, disse ele.
Espera-se que o propagação poupado no primeiro trimestre registe uma saudável taxa anualizada de 2,1%, de convenção com a última projeção do Fed de Atlanta, posteriormente dois trimestres consecutivos de propagação supra dos robustos 3%.
O mercado de trabalho ainda está em subida, com os empregadores continuando a produzir empregos a um ritmo depressa, enquanto o desemprego permanece ordinário. A taxa de desemprego subiu em Fevereiro, de 3,7% para 3,9%, mas manteve-se inferior dos 4% durante mais de dois anos.
Jan Hatzius, economista-chefe da Goldman Sachs, disse recentemente à CNN que “não parece que a economia esteja nem perto de uma recessão”.
Se o mercado de trabalho enfraquecer mais do que o esperado nos próximos meses, isso poderá mudar a trajetória da política monetária.
“Se você olhar historicamente, estamos em subida. E quanto mais permanecermos assim – se a inflação continuar a tombar – teremos de inaugurar a pensar no lado do ocupação do procuração”, disse o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, à CNBC no início deste mês.
Também é verosímil que a força persistente da economia dos EUA possa estar a impedir qualquer melhoria suplementar na frente da inflação. As autoridades também consideram o papel da produtividade ao julgar o propagação, que disparou no ano pretérito.
Os gastos dos consumidores também permanecem saudáveis, mas esfriaram em relação ao ritmo depressa do verão. Os gastos caíram acentuadamente em janeiro, principalmente devido ao clima excepcionalmente indiferente, mas o último relatório do Departamento de Transacção sobre os gastos no varejo mostrou que houve uma recuperação em fevereiro. Números mais amplos sobre os gastos do consumidor em fevereiro serão divulgados ainda leste mês.