Wall Street explodiu – o Atlântico #ÚltimasNotícias

Após a venda do mercado de ações de quinta-feira provocada pelo anúncio de Donald Trump de que os Estados Unidos estariam impondo novas tarifas a quase todos os países do mundo, a única coisa que podemos dizer com certeza é que Wall Street o surpreendeu. Nos três dias de negociação que antecederam o tão esperado discurso de “Dia da Libertação” de Trump, o mercado aumentou constantemente, pois os investidores aparentemente se convenceram de que Trump não faria nada muito louco. Certamente a moderação prevaleceria.

Não foi, muito para desgosto do mercado de ações e de qualquer pessoa com 401 (k). O esquema protecionista de Trump – que ele se aplica unilateralmente por meio de uma invocação duvidosa de poderes econômicos de emergência – é sem precedentes nos tempos modernos. Ele inflige tarifas esmagadoramente altas, não apenas a um alvo óbvio como a China, a emergente rival estratégica da América, mas também em países como o Vietnã (que produz grande parte das roupas e sapatos que os americanos usam) e Bangladesh, bem como em nossos aliados, união européia e Japão. Embora Trump tenha descrito essas tarifas como “recíprocas”, a realidade é que elas não são nada disso: na maioria dos casos, elas são muito mais altas do que as taxas que outros países nos impõem. Isso estabelece as bases para retaliação por nossos parceiros comerciais, potencialmente levando a uma guerra comercial.

Todos esses investidores atordoados, e é por isso que a venda foi tão nítida. (Embora o momento do anúncio de Trump tenha coincidido na quarta-feira com o fechamento da Bolsa de Nova York, a derrota começou nas negociações após o horário comercial, mesmo que ele falasse.) Até certo ponto, pode-se desculpar os mercados por sua total falta de previsão. Trump não é nada senão caprichoso e, nos últimos dois meses, ele primeiro impôs tarifas ao Canadá e no México e depois os colocou “em pausa”. A noção de que ele poderia recuar seus impulsos protecionistas mais extremos era ilusão, mas não impensável.

No final, no entanto, a falta de vontade dos investidores em acreditar que Trump anularia a ordem comercial global deve ser vista como uma cegueira voluntária para quem ele é e o que importa para ele. Em geral, Trump não se interessa por políticas, mas o comércio é a única exceção e sempre foi. Sua atitude em relação ao comércio – ou seja, de que os déficits comerciais são horríveis e as tarifas são ótimas – é surpreendentemente consistente há quase 40 anos. A maneira como ele fala sobre o comércio permaneceu a mesma, e sua posição nas tarifas permaneceu a mesma.

O que aconteceu na quarta -feira, em outras palavras, não foi um caso de o presidente jogar no mercado uma bola curva. Foi um caso de ele fazer exatamente o que prometeu fazer e o que ele queria fazer por décadas.

Entender a visão de Trump não requer grandes habilidades interpretativas, porque sua posição sobre o comércio é muito simples: se os EUA têm um déficit comercial com outro país, isso significa que os EUA estão sendo “arrancados” (uma frase que ele usou muitas vezes em sua carreira política). No mundo real, um déficit comercial bilateral, o que significa que os EUA compram mais de um país do que vende a esse país, podem acontecer por muitas razões, muitas delas não nefastas. Os EUA, por exemplo, compram produtos agrícolas e produtos fabricados básicos de países em desenvolvimento que não têm um grande apetite por aviões da Boeing ou do software Microsoft. Portanto, esses países normalmente recebem os dólares que ganham e compram títulos do governo dos EUA, sabendo que seu dinheiro estará seguro, em vez de comprar bens americanos. Isso cria um déficit comercial, sem nada sinistro por trás dele. Mas para Trump, qualquer déficit comercial significa que os americanos estão sendo jogados. E Trump odeia poucas coisas neste mundo mais do que sentir que ele foi interpretado.

Você pode ver essa convicção de que qualquer déficit comercial é um problema na fórmula peculiar que o governo usou para calcular as supostas “taxas tarifárias” que Trump diz que os países estão nos cobrando. Em seu discurso no jardim de rosas, Trump afirmou que essas taxas representavam o impacto de tarifas evidentes, além de barreiras comerciais não tarifárias (como manipulação de moeda e regulamentos restritivos). Mas não foi daí que vieram os números. Em vez disso, o governo calculou suas taxas simplesmente dividindo nosso déficit comercial com um país por nossas importações daquele país. Como resultado, qualquer país com o qual temos um alto déficit comercial foi rotulado como tendo uma alta taxa de tarifas, mesmo que sua taxa real possa ser baixa; Da mesma forma, países com os quais temos pequenos déficits comerciais – ou, em alguns casos, um excedente – os gotes rotulados como tendo baixas taxas de tarifas, mesmo que suas tarifas reais possam ser altas.

Como o ex -secretário do Tesouro Larry Summers escreveu em X, “isso é para a economia o que é o criacionismo para a biologia, a astrologia é para astronomia ou o pensamento da RFK é vacinar a ciência”. A fórmula de Trump era boba e enganosa, mas também era uma expressão perfeita de sua visão de que os déficits comerciais são evidências de que a América está sendo arrancada. A única razão pela qual você equipararia um déficit comercial com uma taxa tarifária é porque você acha que os déficits comerciais existem apenas como resultado de barreiras comerciais ou outra atividade manipulativa. De fato, é exatamente assim que um funcionário da Casa Branca explicou o raciocínio: “O modelo que eles usaram é baseado no conceito de que o déficit comercial que temos com qualquer país é a soma de todas as práticas comerciais injustas, a soma de toda a trapaça”. E é exatamente isso que Trump pensa. Portanto, não é surpresa que, como The Washington Post Hoje relatado, Trump decidiu pessoalmente usar essa fórmula, em vez de uma abordagem que realmente teria direcionado as altas barreiras comerciais.

O uso dessa fórmula também tem outro objetivo: a única maneira de um país reduzir sua taxa de tarifas de acordo com o modelo da Casa Branca – e, portanto, Trump diminuir suas novas tarifas em troca – é para o país restringir drasticamente o déficit comercial dos Estados Unidos. Simplesmente diminuir as barreiras comerciais, se existir, não será suficiente, porque elas não consideram o cálculo aleatório dessas chamadas taxas de tarifas. Israel, por exemplo, eliminou todas as suas tarifas sobre as importações dos EUA na terça -feira. Trump ainda impôs novas tarifas a Israel na quarta -feira. Isso porque o objetivo real de Trump não é realmente eliminar as barreiras comerciais; É para os EUA não ter um déficit comercial com nenhum país do mundo. Só então, teoricamente, ele sentiria que a América não está sendo arrancada.

Isso parece loucura. E é. Não existe uma boa razão econômica pela qual os EUA devem ter zero déficits comerciais bilaterais; Não há chance de eliminar todos eles e, se o fizéssemos, seria um desastre econômico, com os americanos forçados a reduzir acentuadamente suas compras de tudo, desde eletrônicos a vestuário. Mas é isso que Trump tem trabalhado o tempo todo. Em 2017, durante seu primeiro ano no cargo, ele disse: “Os Estados Unidos têm déficits comerciais com muitos, muitos países, e não podemos permitir que isso continue”. Ele nos disse quem ele é e o que ele quer. Todos nós vamos pagar o preço por acreditar o contrário.