Considerações de fusões e aquisições em todo o setor de tecnologia – publicações #ÚltimasNotícias

O setor de tecnologia está se consolidando como um dos mais ativos e dinâmicos em fusões e aquisições (M&A) para 2025. Em um cenário macroeconômico repleto de incertezas, as movimentações nesse setor evidenciam uma busca por crescimento, talento e transformação.

Tendências do mercado: sinais de recuperação em meio à incerteza

Os negociadores começaram 2025 com um otimismo cauteloso, apesar dos volumes de M&A entre 2022 e 2024 terem caído para patamares históricos. Conforme relatado pelo MergerMarket, o valor global dos acordos subiu mais de 15% no primeiro trimestre de 2024, apesar da contagem de negócios na América do Norte, EMEA e APAC ter alcançado o menor nível em quase 20 anos. Na América do Norte, o valor das transações aumentou modestamente, mesmo com uma queda significativa no número de operações ano a ano. Esses dados indicam que, embora o número de acordos tenha diminuído, as empresas estão se concentrando em transações maiores e mais estratégicas.

O setor de tecnologia permanece na vanguarda, tanto em volume quanto em valor. No primeiro trimestre de 2025, várias transações de destaque mostraram que os compradores continuam dispostos a investir onde inovação, infraestrutura ou ganho de participação no mercado justifiquem o gasto. Além disso, compradores japoneses desempenharam um papel importante, com mais de US$ 42 bilhões em acordos nos EUA, refletindo um interesse contínuo nos ativos americanos e uma motivação deliberada de empresas do Japão para globalizar suas operações.

No entanto, o ímpeto está sendo afetado por desafios multifacetados. Pressões inflacionárias, preocupações comerciais e tarifárias, sentimentos do consumidor e questões de segurança nacional tornam o ambiente complexo. As transações no setor de tecnologia também enfrentam um aumento no escrutínio regulatório, especialmente quando envolvem elementos internacionais ou tecnologias avançadas, como inteligência artificial (IA), análise de dados e segurança cibernética.

Fatores impulsionadores de M&A: inovação, expansão do ecossistema e agilidade

Para muitos adquirentes, as fusões e aquisições no setor de tecnologia permanecem uma prioridade consciente. As empresas estão cada vez mais recorrendo a aquisições para acessar inovações, expandir seus ecossistemas e escalar rapidamente. O desenvolvimento interno pode não conseguir acompanhar as demandas do mercado ou os avanços tecnológicos, especialmente em áreas como IA generativa ou computação quântica. Portanto, os compradores buscam alvos que possuam recursos comprovados, plataformas exclusivas ou equipes qualificadas para acelerar seus cronogramas de crescimento.

A aquisição é, ainda, uma estratégia para adentrar novos mercados — sejam eles geográficos, setoriais ou demográficos — sem os altos custos e o tempo envolvidos na construção do zero. Isso é especialmente valioso para as empresas que desejam ampliar seu alcance global ou ingressar em indústrias adjacentes por meio de plataformas tecnológicas.

Muitos acordos também visam neutralizar ameaças competitivas ou solidificar a liderança no mercado. A compra de startups ou concorrentes em ascensão permite que os incumbentes protejam sua participação e ofereçam serviços integrados aos seus clientes. A crescente consolidação de plataformas, especialmente na computação em nuvem e SaaS, evidencia a maneira como os adquirentes táticos estão pensando além de produtos isolados e priorizando ofertas completas de serviços.

Pressões regulatórias: um novo nível de complexidade

As fusões e aquisições no setor de tecnologia estão cada vez mais sujeitas a riscos regulatórios. Nos Estados Unidos, a Comissão Federal de Comércio e o Departamento de Justiça estão adotando posturas mais rigorosas em relação a líderes de mercado e plataformas digitais, analisando acordos sob uma perspectiva que se concentra no potencial, e não apenas em efeitos anticompetitivos reais. O Comitê de Investimento Estrangeiro também ampliou seu foco ao examinar transações que envolvem investidores estrangeiros, tecnologias críticas ou dados sensíveis.

A União Europeia também está adotando uma abordagem ativa. A Lei dos Mercados Digitais impõe novas obrigações de conformidade para plataformas dominantes, conferindo aos reguladores maior autoridade para investigar fusões de tecnologia. A aplicação conjunta pela Comissão Europeia e pela Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido resultou em atrasos, requisitos de divulgação elevados e, em alguns casos, o abandono de negociações. As legislações de privacidade em nível estadual nos EUA, como a Lei de Privacidade do Consumidor da Califórnia, complicam ainda mais o processo de diligência e a integração em acordos de tecnologia, especialmente aqueles que lidam com dados de consumidores ou decisões algorítmicas.

As transações internacionais agora envolvem uma vasta rede de normas, de controles de exportação a restrições de segurança nacional, e as empresas estão cada vez mais acompanhando desenvolvimentos geopolíticos e mudanças regulatórias. Essas camadas de supervisão são particularmente relevantes para acordos que envolvem IA, tecnologias de uso dual e infraestrutura de segurança cibernética.

Fundadores, controle e obrigações fiduciárias em M&A de tecnologia

Um dos aspectos menos evidentes de risco em fusões e aquisições de tecnologia reside no papel dos acionistas controladores, especialmente em empresas lideradas por fundadores. É comum nesse setor que acionistas minoritários, como diretores executivos e investidores de capital de risco, tenham influência significativa sobre as operações e a direção de uma empresa. Segundo a lei de Delaware, esses indivíduos podem ser considerados acionistas controladores, mesmo com menos de 50% dos direitos de voto.

A jurisprudência recente em Delaware ampliou as situações em que o controle pode ser reconhecido, incluindo a influência sobre transações específicas. Para mitigar a incerteza e o risco de litígios, o Legislativo de Delaware introduziu emendas na lei da Corporação Geral, esclarecendo quando um acionista se qualifica como controlador. De acordo com a nova regulamentação, um acionista que controla pelo menos um terço dos direitos de voto e exerce autoridade gerencial pode ser considerado controlador. Essa clareza é especialmente relevante em acordos de tecnologia, onde as dinâmicas de governança e dos investidores tendem a ser complexas.

Alinhamento e integração cultural: o aspecto humano das M&A em tecnologia

Além das métricas financeiras e estrutura legal, o alinhamento cultural é crítico para o sucesso nas transações de tecnologia.

É recomendável iniciar o planejamento de integração antes da conclusão do acordo. Uma atenção cuidadosa à retenção de funcionários, relacionamentos com clientes e integração cultural pode evitar interrupções. Joint ventures, parcerias e investimentos minoritários podem resultar em uma alternativa mais flexível às aquisições totais, especialmente quando preocupações culturais ou regulatórias são significativas. Entretanto, mesmo essas estruturas requerem alinhamento em termos de objetivos, governança e conformidade, especialmente quando tecnologia sensível ou supervisão governamental está envolvida.

Perspectivas: inovação continuará a ser um motor de negócios

A despeito de desafios macroeconômicos, o mercado de M&A em tecnologia não sinaliza desaceleração. Aquisições focadas em IA, transações no setor de segurança cibernética e consolidações de fintechs devem se manter proeminentes. Os serviços em nuvem, infraestrutura de dados e ferramentas de automação de fluxo de trabalho também provavelmente continuarão a atrair atenção, à medida que as empresas se esforçam para modernizar suas operações e expandir suas capacidades digitais.

O capital privado continua a ser um ator relevante no setor, com mais de US$ 17 bilhões em valor de acordos no primeiro trimestre de 2025. À medida que as avaliações se estabilizam e o capital se torna mais seletivo, empresas ágeis e culturalmente alinhadas podem se posicionar para aproveitar essas oportunidades.

Destaques – principais considerações

• Espere interesse contínuo em transações tecnológicas de alto valor, principalmente em IA, segurança cibernética e infraestrutura digital. As empresas devem avaliar suas estratégias de construção versus compra.”
• A complexidade regulatória está aumentando globalmente. As equipes de fusões e aquisições devem envolver advogados desde cedo para analisar questões antitruste, privacidade, controle de exportação e segurança nacional, especialmente em transações internacionais ou centradas em dados.
• Investidores e fundadores minoritários podem desencadear obrigações fiduciárias se exercerem influência desproporcional. As empresas devem revisar suas estruturas de governança para determinar se algum acionista pode ser considerado controlador sob a legislação de Delaware ou outras leis pertinentes.
• O alinhamento cultural e o planejamento de integração devem começar na fase de diligência. Considere estratégias de retenção, governança pós-aquisição e integração cultural como componentes essenciais, não apenas tópicos secundários.
• Joint ventures e estruturas alternativas podem oferecer flexibilidade. Onde aquisições completas são difíceis devido a restrições regulatórias ou operacionais, parcerias e alianças ainda podem fornecer acesso a inovações e novos mercados.
• Acompanhe desenvolvimentos geopolíticos e tendências regulatórias que possam impactar cronogramas e avaliações de negócios. Integrar estratégias de mitigação de riscos no planejamento pode aumentar a prontidão para a execução.